以后地位: 九乐棋牌软件 » 新动力资讯 » 太阳能资讯 » 注释

2020年光伏行业投资战略:掌握集中度晋升和技巧变更实在其实定性机会

缩小年夜字体  减少字体 发布日期:2019-12-02 16:06:16   来源:新动力网  编辑:全球新动力网  浏览次数:239
核心提示:2019年12月02日关于2020年光伏行业投资战略:掌握集中度晋升和技巧变更实在其实定性机会的最新消息::行业不雅点基于对企业盈利增长肯定性、行业生长空间、技巧生长趋势、相对估值程度、今朝市场预期地位等身分的综合断定,我们认为光伏板块依然是2020年电新行业(乃至是全市场)中最值得存眷


:行业不雅点

基于对企业盈利增长肯定性、行业生长空间、技巧生长趋势、相对估值程度、今朝市场预期地位等身分的综合断定,我们认为光伏板块依然是2020年电新行业(乃至是全市场)中最值得存眷、风险收益比最好的板块之一。

需求方面:国外交策大年夜框架延续,估计2020年中国新增装机重回40-50GW高位,同比增长约50%,需求释放逐季抬升,配额制及强迫绿证等政策的修订或出台将有助稳定2021年今后国际市场预期;叠加海外传统市场清醒、新兴市场启动的多点开花局面,估计2020年全球新增装机达140-150GW,同比增长20%以上。同时,近年来光伏电站“容配比”晋升令组件需求的缩小年夜效应有所加强,2020年组件家当链相干产品总需求将逾越160GW。

家当链景气全体向好,各环节供需关系及竞争格局存边沿变更:

光伏玻璃:2020年供需增速婚配,估计价格保持高位动摇,龙头企业受益双面双玻渗透渗出、市占率晋升、年化ASP/利润率扩大带来的量利齐升,高增长、高肯定,同时存眷跟踪二线企业扩产筹划及实际进度。

单晶硅片:龙头全力扩大加快替换多晶,全年价格降幅或小于市场预期,我们详细分析单晶硅片价格构成机制和高低游供需变更,断定2020岁尾单晶硅片价格极限不低于2.4元/片(详见注释)。

PERC电池片:本年Q3价格暴跌致长尾产能释放趋缓,2020年供需静态将明显好过2019年,上游单晶硅片产能加快释放,叠加电池转化效力晋升进一步摊薄非硅本钱,头部产能毛利率有望重回20-25%程度。

硅料:2020年虽无新产能筹划投产,但推敲存量产能爬坡/晋升和单位硅耗降低后,高品德单晶用料供需紧均衡,多晶用料价格或持续下跌。

组件:迈向平价背景下,全球大年夜型动力集团加大年夜光伏电站投资令组件环节“大年夜对大年夜”格局逐步浮现,2020年集中度将加快晋升,逾额利润渐浮现。

新技巧:异质结电池及12寸硅片进入量产导入早期,估计2020年均不会对家当格局产生明显影响,持续跟踪家当链配套停顿及终端市场接收度。

投资建议

光伏家当因补贴政策招致的周期动摇将逐步减弱,但因技巧变更和产能周期形成的周期属性仍存,企业盈利的增长和兑现才能,或将渐渐代替板块全体估值动摇,成为影响公司股价更重要的身分,是以我们建议:优选高景气环节龙头和受益技巧道路变更/集中度晋升的优良公司,推荐:信义光能、隆基股分、福莱特(A/H)、通威股分、晶科动力。

1.png

投资建议

国际贸易情况好转,需求增长不及预期,并网消纳情况好转。

2.png

1国外交策展望乐不雅,海内需求多点开花,2020全球装机20%+增速

2019年因国际光伏政策及竞价项目目标发布晚、平价项目无明白截止日期等身分,招致国际前三季度累计新增装机仅16GW,同比下滑54%,估计全年新增装机25-30GW,大年夜幅低于岁首年代预期的40-45GW。但是客岁531以后大年夜幅下跌的组件价格在海内市场激起巨大年夜的需求弹性,欧洲和越南、南美等新兴市场2019年装机表示均超预期,令本年全球新增装机仍有望达到115GW阁下。

估计2020年全球光伏新增装机达到140GW以上,中国将是最重要的增量供献来源。展望2020年,国际大年夜量未完成项目结转,约15-20GW可在来岁并网,叠加30-35GW新增竞价及户用项目目标,估计全年有望新增并网40-50GW;美国ITC+201关税退坡+Safe Harbor,多身分推动2020年光伏需求增长至18-20GW;印度保证性关税逐年下调,投资商对高效产品接收度逐步晋升,2019年5月莫迪博得大年夜选,估计印度光伏扶植将加快;欧洲MIP撤消及光伏组件价格下跌后光伏已在较大年夜范围内成为最便宜电力动力,短期减排压力和经久对传统动力的渐渐替换将支撑欧洲市场增长;中东及南美等新兴市场储备项目充分,装机供献将渐渐晋升。

全球重要国度将在2019-2027年陆续完成光伏发电侧平价及对存量火电电源的替换,进而推动全球光伏装机的新一轮快速增长。估计2025年起新增装机达到300-400GW/年。个中,中国占比有望接近40%;印、美还是海内市场增长重要区域,供献约30%增量;新兴市场增长潜力充分。

1.png

1.1 中国:政策延续及项目结转保2020高增,配额制等手段护航中经久需求

2020年国际光伏政策落地时间和力度展望乐不雅,并将由此带来国际需求能见度的晋升和板块情感的转暖。根据光伏行业协会消息,2020年国际光伏政策框架已定,与2019年政策比拟无较大年夜变更。我们认为,即使推敲2020年竞价项目异样赐与缓冲期而不克不及在年内全部建成,来岁中国新增装机达到40-50GW还是大年夜概率事宜,同比2019年将有50%阁下增长:

2020年仍将沿用集中式电站/工贸易分布式竞价+户用切块固定补贴的形式,补贴范围预期分别为12.5亿+5亿,据此测算,竞价项目和户用范围有望分别达到20-25GW和7-8GW;

首批平价项目中推敲部分项目作废,估计5-8GW将在2020年并网;

需在2020年内建成的基地类和领跑者嘉奖目标项目约4-6GW,个中1.5GW领跑者嘉奖目标需在2019H1并网;

估计2019年竞价项目中5-7GW延期到2020H1并网;

其他平价、分布式等项目1-3GW。

3.png

竞价成为光伏新常态,促进本钱降低与需求晋升:2019年因政策机制变更较大年夜招致政策落地时间较晚,且竞价项目申报时间仓促招致申报范围缺乏,使终究归入补贴范围的项目对应的测算年度补贴需求仅17亿元,未能达到财务部赐与的22.5亿元额度下限。基于2019年一切项目加权均匀约0.075元/kWh的补贴范围,若22.5亿元补贴范围全数用完,则对应装机容量约30GW。竞价机制后果明显,估计将成为平价窗口期补贴分派及平价后项目获得的重要情势,进一步促进全社会用电本钱的降低。

配额制落地,显示平价时代顶层依然果断的搀扶立场。2019年5月15日,国度发改委、动力局发布《关于建立健全可再生动力电力消纳保证机制的告诉》,“配额制”体系终究落地,2019年试运转,2020年正式实施。2019年11月21日,水电总院等相干部分、机构、企业召开绿证交易机制国际研究会,商量后续政策设计,估计调剂完美后的文件将于来岁岁首年代正式下发。随着2020年绿证“强迫+自愿”两重认购市场开启,一方面消纳将取得保证,另外一方面将释放新动力电力隐含价值、增长发电收益。

煤电市场化订价无碍风景生长大年夜势,或加快我国动力转型:2019年10月21日,国度发改委发布《关于深化燃煤发电上彀电价构成机制改革的指导看法》,将现行标杆上彀电价机制改成“基准价+高低浮动”的市场化价格机制,浮动范围-15%~+10%。暂不具有市场交易条件,或不参与市场交易的工贸易用户、居平易近与农业用户仍按基准价履行。对此我们认为:

风景电源的固定本钱属性决定其财务模型不支撑全电量浮动电价,不然难以融资。估计后续会有政策手段包管项目收益的可猜想性和吸引力(即至少确保必定比例电量的定量订价)。参考国际经历,将来平价项目大年夜概率会以PPA的情势肯定一个经久不变的固定电价。

新动力特别是光伏的发电本钱(即使加上储能)低于火电的大年夜趋势弗成逆转。当煤电因周全市场化而掉去逾额收益,而新动力仍有固定电价保证稳定收益预期的时辰,电力集团扶植风景电源的动力或加强。煤电市场化浮动订价或倒逼电力集团加快履行我国动力转型计谋目标。

若火电降价趋势构成,而终端电价降低不做全额传导,则可再生动力附加费将有上调空间,或将令困扰行业多年的巨额补贴缺口成绩取得根本性处理。


 
关键词: 光伏 硅片 太阳能

[ 行业资讯搜刮 ]  [ 打印本文 ]  [ 背规告发

猜你爱好
0条 [检查全部]  相干评论

 
推荐图文
推荐行业资讯
 
 
网站九乐棋牌软件 | 接洽我们 | 排名推行 | 告白办事 | 积分换礼 | 网站留言